據(jù)統(tǒng)計，中國玻尿酸市場的進口參與者主要有艾爾建美學(xué)的喬雅登系列、LG Chem Ltd.的伊婉系列、Q-Med AB的瑞藍系列；國產(chǎn)參與者主要有愛美客的嗨體/愛芙萊/寶尼達系列、華熙生物的潤致系列以及昊海生科的姣蘭系列。國產(chǎn)的玻尿酸產(chǎn)品平均出廠價往往只有進口品牌的1/3，憑借更具有競爭力的價格，現(xiàn)國產(chǎn)玻尿酸已經(jīng)占據(jù)幾乎一半的市場份額。

      中國的醫(yī)美行業(yè)，處于年均增速15.5%的高增長階段，而上海昊海生物科技股份有限公司（以下簡稱“昊海生科”）第一、二、三代注射用玻尿酸品牌“海薇”、“姣蘭”和“海魅”，將構(gòu)建價格、品質(zhì)及創(chuàng)新性能上的三重競爭力，使公司保持在國產(chǎn)醫(yī)用注射用玻璃酸鈉領(lǐng)域的龍頭地位。

      四大玻尿酸產(chǎn)品全方位覆蓋，海魅放量、Cytosial 商業(yè)化在即

      產(chǎn)品持續(xù)升級，玻尿酸產(chǎn)品儲備豐富，構(gòu)建錯位競爭體系。昊海生科的第一代玻尿酸產(chǎn)品”海薇”，是國內(nèi)獲得國家藥監(jiān)局批準的單相交聯(lián)注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠，2013年獲批，2014年正式上市；昊海生科自主研發(fā)的第二代玻尿酸產(chǎn)品”姣蘭”于2016年9月8日獲國家藥監(jiān)局醫(yī)療器械注冊證，并于 2017年2月24日正式上市；第三代產(chǎn)品“海魅”于2020年3月獲得國家藥監(jiān)局批準注冊并于2020年8月上市銷售。除已上市三代玻尿酸產(chǎn)品之外，昊海生科的第四代有機交聯(lián)玻尿酸產(chǎn)品已于2020年11月進入臨床試驗階段。此外，子公司歐華美科玻尿酸產(chǎn)品Cytosial已經(jīng)在歐盟上市，該玻尿酸采用薄層交聯(lián)專利制備技術(shù)，無明顯顆粒感；現(xiàn)正在推進該產(chǎn)品在中國的注冊上市工作。

      海魅放量迅速，玻尿酸銷售同比增長64.59%。前期，由于終端醫(yī)美機構(gòu)整合、產(chǎn)品競爭加劇遭受降價壓力、疫情等因素，玻尿酸產(chǎn)品銷售遭受短期下滑。2021年，昊海生科因打造“國民玻尿酸”定位下調(diào)一代海薇售價，但受益于海魅快速放量，2021年玻尿酸產(chǎn)品銷售仍取得高增長。2021年昊海生科玻尿酸銷售2.41億元，除疫情恢復(fù)因素外，昊海生科于2020年投放市場的高端玻尿酸海魅取得越來越多求美者認可，銷量持續(xù)放大。

▲2018-2021年玻尿酸銷售額（億元）（圖源：國金證券）

      全年并表歐華美科，填充之外，新添光電醫(yī)美新管線

      全年并表歐華美科，填充之外，新添光電醫(yī)美新管線。昊海生科并入歐華美科，光電設(shè)備納入醫(yī)美版圖。2021年3月，昊海生科以2.05億元取得歐華美科63.64%股權(quán)，將其應(yīng)用于皮膚治療、脫毛等領(lǐng)域的射頻及激光醫(yī)療美容設(shè)備、家用儀器、創(chuàng)新型真皮填充劑等產(chǎn)品納入醫(yī)美板塊。2021年，歐華美科并表為公司貢獻收入9487.54萬元。

      歐華美科主要有家用及醫(yī)用射頻美容儀器業(yè)務(wù)的 EndyMed、從事玻尿酸銷產(chǎn)品銷售的Bioxis以及從事激光美容芯片和一起設(shè)備銷售的鐳科光電。

▲醫(yī)美光電設(shè)備分類（圖源：國金證券）

      4大核心技術(shù)，分別是3-Deep RF 技術(shù)、納米金玻尿酸技術(shù)、天鵝絨透明質(zhì)酸交聯(lián)技術(shù)以及半導(dǎo)體激光技術(shù)。

▲歐華美科四大技術(shù)（圖源：國金證券）

      布局全球前沿涂抹型，美國進入二期臨床

      2021年3月，昊海生科與美國Eirion達成股權(quán)投資和產(chǎn)品許可協(xié)議，取得了創(chuàng)新外用涂抹型A型肉毒毒素產(chǎn)品ET-01、經(jīng)典注射型肉毒毒素產(chǎn)品AI-09以及治療脫發(fā)白發(fā)用小分子藥物產(chǎn)品ET-02在中國大陸、香港及澳門特別行政區(qū)、臺灣地區(qū)的獨家研發(fā)、銷售、商業(yè)化權(quán)利。

      1、ET-01是外用涂抹型產(chǎn)品，通過微針預(yù)處理皮膚后，將ET-01 通過局部按摩的手法將其導(dǎo)入表皮組織。涂抹型可以減少肌肉注射帶來的疼痛，提高患者的依從性；現(xiàn)正在美國進行二期臨床。

      2、AI-09是可以常溫運輸?shù)慕?jīng)典，現(xiàn)處于pre-IND階段。

      3、ET-02是針對毛囊干細胞的小分子藥物，使用后可防止毛囊干細胞老化缺陷或者逆轉(zhuǎn)化，從而達到治療脫發(fā)、白發(fā)的目的；目前處于臨床前階段。

▲Eirion 產(chǎn)品線（圖源：國金證券）