伴隨我國全面脫貧，居民消費水平不斷提升，消費者長期被壓抑的醫(yī)美需求得以釋放，尤其是非手術(shù)類醫(yī)美的市場規(guī)模增速，已超過醫(yī)美市場的整體增速。

       根據(jù)國際美容整形外科學(xué)會(ISAPS)數(shù)據(jù)，早在2020年全球非手術(shù)醫(yī)療美容療程量占醫(yī)療美容總療程量的58.7%。而根據(jù)統(tǒng)計，2020年中國非手術(shù)醫(yī)美療程量占國內(nèi)醫(yī)美總療程量的49.9%。相比之下，國內(nèi)非手術(shù)醫(yī)美市場仍具有較大的增長空間，有望在未來繼續(xù)保持快速增長。

       在這種背景下，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)看中行業(yè)發(fā)展?jié)摿?，紛紛涌入醫(yī)美行業(yè)，江蘇吳中（600200）便是其中之一。

       剝離不良資產(chǎn)，專注大醫(yī)療行業(yè)

       成立于1994年的江蘇吳中，1999年便完成上市，目前主要涉足醫(yī)藥、投資、醫(yī)美等行業(yè)。

       2009年，我國批準(zhǔn)了吳中醫(yī)藥集團(tuán)，蘇州長征-欣凱制藥有限公司，主要組織生產(chǎn)銷售的抗流感新藥物鹽酸阿比多爾上市。

       但在2010年，醫(yī)藥業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的江蘇吳中，成立江蘇吳中置業(yè)有限公司，由于房地產(chǎn)行業(yè)在隨后幾年受到較強(qiáng)監(jiān)管，地產(chǎn)投資投機(jī)性需求被抑制，房價出現(xiàn)調(diào)整，江蘇吳中旗下的地產(chǎn)板塊營業(yè)收入減少，拖累公司整體營業(yè)收入，而且2018年開始的環(huán)保檢查，又導(dǎo)致江蘇吳中化工業(yè)務(wù)營收降低。

       2017年至2020年，江蘇吳中營收增速分別為下降25.79%、下降42.52%、增長23.99%、下降11.29%，雖然在2019年短暫回升，但是2020年再次下降，18.72億元的營收，較2017年的29.60億元下降了36.76%。痛定思痛后，江蘇吳中決定剝離地產(chǎn)和化工業(yè)務(wù)，并進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)。

       不過跨界房地產(chǎn)行業(yè)的這幾年內(nèi)，江蘇吳中在醫(yī)藥行業(yè)也并非毫無作為。2013年，江蘇吳中醫(yī)藥銷售有限公司，成為蘇州市第一家通過GSP再認(rèn)證的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)；在2017年，江蘇吳中堅持十余年的生物抗癌新藥，內(nèi)皮項目取得臨床試驗統(tǒng)計報告，并獲得兩項重組人血管內(nèi)皮抑素相關(guān)專利。

       2019年，公司研發(fā)的鹽酸曲美他嗪片，成為國內(nèi)首家通過用于心絞痛治療的仿制藥一致性評價；2020年，江蘇吳中再次擴(kuò)產(chǎn)新管抑制藥鹽酸阿比多爾片，助力抗疫，并與杭州索元生物達(dá)成研發(fā)戰(zhàn)略合作，推進(jìn)重組人血管內(nèi)皮抑素項目。

       而且公司依托這幾年的研發(fā)積累，在2021年正式啟動抗腫瘤一類新藥YS001項目一期臨床研究。公司旗下普羅碘銨、銀杏葉片、西洛他唑片等品種進(jìn)入國家級專家共識；注射用奧美拉唑鈉、美索巴莫注射液、注射用蘭索拉唑通過仿制藥一致性評價，其中美索巴莫注射液為國內(nèi)首家；并且在進(jìn)軍醫(yī)美的戰(zhàn)略指引下，公司控股尚禮匯美，取得韓國Humedix最新一款玻尿酸產(chǎn)品中國區(qū)獨家代理權(quán)。

       發(fā)力研發(fā)夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)

       從江蘇吳中近年來研發(fā)成果也可發(fā)現(xiàn)，公司醫(yī)藥板塊主營產(chǎn)品覆蓋抗病毒/抗感染、免疫調(diào)節(jié)、抗腫瘤、消化系統(tǒng)、心血管類等多個領(lǐng)域。

       產(chǎn)品方面，江蘇吳中擁有匹多莫德口服溶液、注射用卡絡(luò)磺鈉、美索巴莫注射液等多個國內(nèi)獨家產(chǎn)品，多個重點產(chǎn)品通過仿制藥一致性評價，其中鹽酸曲美他嗪片、美索巴莫注射液是國內(nèi)首家通過。

       為保證公司研發(fā)項目貼合市場，以及為學(xué)界提供試驗場地，江蘇吳中先后與多個醫(yī)科院所，及醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深度合作，其中包括江蘇省基因藥物工程技術(shù)研究中心、江蘇省企業(yè)技術(shù)中心，以及浙江大學(xué)、南京大學(xué)、中國藥科大學(xué)、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院等單位。

       江蘇吳中通過與外部合作，有效整合了各方資源，為進(jìn)一步夯實研發(fā)基礎(chǔ)，江蘇吳中在美國也設(shè)立了自有研發(fā)中心，自主研發(fā)能力較強(qiáng)，并且仍在不斷拓展創(chuàng)新藥及高端仿制藥品種，持續(xù)進(jìn)行新藥研發(fā)工作。

       產(chǎn)能方面，江蘇吳中建立了完善的輸液、水針、粉針、膠囊、顆粒、片劑、乳劑、口服液、中藥提取生產(chǎn)線。2022年1月，江蘇吳中投資建設(shè)江蘇吳中醫(yī)藥集團(tuán)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地一期項目，該項目建成達(dá)產(chǎn)后，將使江蘇吳中藥品生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率。

       值得注意的是，江蘇吳中投資建設(shè)的，江蘇吳中醫(yī)藥集團(tuán)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地一期項目，是公司開拓CDMO業(yè)務(wù)的重要布局，總投資17.3億元，建設(shè)內(nèi)容包括綜合辦公中心、生物創(chuàng)新中心、質(zhì)檢研發(fā)中心、注射劑樓、口服制劑樓、綜合制劑樓、綜合倉庫、動力車間、中藥車間、中藥材庫等等，預(yù)計在2025年投入使用。

       按照江蘇吳中未來規(guī)劃，公司醫(yī)藥板塊未來將利用自身優(yōu)勢借用CRO創(chuàng)新研發(fā)資源，幫助產(chǎn)業(yè)化能力有限、尋求一站式服務(wù)的初創(chuàng)藥企研發(fā)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化落地，推動地方政府相關(guān)產(chǎn)業(yè)化和稅收政策落地，從而提高行業(yè)研發(fā)藥（產(chǎn)）品產(chǎn)業(yè)化程度及效率。

       同時發(fā)揮自身在醫(yī)療板塊研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化優(yōu)勢，打造園中園孵化或投資參股、CDMO業(yè)務(wù)收入、商業(yè)化代理或MAH、獲取股權(quán)投資回報的CDMO業(yè)務(wù)閉環(huán)，提升自身未來可持續(xù)發(fā)展能力。

拓展醫(yī)美賽道，搶奪千億市場

       在持續(xù)拓展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)能力的同時，江蘇吳中積極探索醫(yī)美行業(yè)。公司引入曾任Regen Biotech 亞太區(qū)首席培訓(xùn)官，國際醫(yī)美專家林睿禹擔(dān)任首席醫(yī)美教育官，為公司醫(yī)美市場提供保障。

       產(chǎn)品方面，江蘇吳中不斷收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，2021年7月，公司收購尚禮匯美，引進(jìn)韓國醫(yī)美企業(yè)Humedix（匯美德斯）最新一款注射用產(chǎn)品雙相交聯(lián)含透明質(zhì)酸鈉凝膠（玻尿酸）產(chǎn)品HARA，并取得在中國的獨家銷售代理權(quán)；2021年12月，江蘇吳中收購達(dá)透醫(yī)療，取得韓國公司Regen iotech,Inc一款高端聚雙旋乳酸童顏針產(chǎn)品AestheFill在中國境內(nèi)的獨家銷售代理權(quán)；2021年12月27日，童顏針AestheFill在海南完成首例注射；同時公司也在積極布局自研重組膠原蛋白的原料和注射產(chǎn)品，預(yù)計于2022年下半年實現(xiàn)技術(shù)落地。

       公開資料顯示，Humedix玻尿酸產(chǎn)品是韓派玻尿酸代表，在中國市場市占率較高。根據(jù)2017-2019年中國玻尿酸注射產(chǎn)品市場數(shù)據(jù)，Humedix玻尿酸產(chǎn)品銷售額穩(wěn)居前三，龍頭地位穩(wěn)固。

       江蘇吳中與Humedix合作的HARA，是Humedix的人氣產(chǎn)品艾莉薇的升級版，由于使用最新交聯(lián)技術(shù)，降解周期更長，在市場定位方面，Humedix玻尿酸定位輕奢精致，與同類定位相近的產(chǎn)品相比，HARA顆粒細(xì)膩、舒適性更佳，粘度更強(qiáng)、穩(wěn)定性好，在市場中銷售預(yù)期較高。

       AestheFill童顏針相對于傳統(tǒng)注射填充的玻尿酸產(chǎn)品具有明顯優(yōu)勢，童顏針作為能夠刺激皮膚膠原蛋白再生的再生材料，具有人體可代謝、維持效果更久的優(yōu)點。2021年國內(nèi)上市了目前的三款再生產(chǎn)品，分別是長春圣博瑪旗下的童顏針艾維嵐、愛美客旗下的童顏針濡白天使、華東醫(yī)藥旗下的少女針。

       對比上述產(chǎn)品，AestheFill有速溶的效果，調(diào)配時間只需10分鐘左右，擁有明顯優(yōu)勢，而且Aesthefill采用聚雙旋乳酸PDLLA為核心材料，而法國Sulptra和美國Dermaveil目前仍采用PLLA為核心材料，PDLLA相較于PLLA，不會發(fā)生針管阻塞的情況。

       作為醫(yī)美市場中增速最高的細(xì)分市場，主業(yè)覆蓋注射類醫(yī)美產(chǎn)品的企業(yè)近年來業(yè)績持續(xù)提升，比如愛美客溶液類注射產(chǎn)品2021年實現(xiàn)收入10.46億元，同比增長133.84%；凝膠類注射產(chǎn)品實現(xiàn)收入3.85億元，同比增長52.80%。

       而隨著江蘇吳中童顏針、少女針產(chǎn)品在國內(nèi)獲批，加之市場教育與醫(yī)生培養(yǎng)的推進(jìn)，再生型注射劑在市場的認(rèn)可度提升，滲透率有望進(jìn)一步提高，從而帶動市場規(guī)模增長，江蘇吳中醫(yī)美業(yè)務(wù)有望借此撥動公司業(yè)績增長的飛輪。