我國(guó)光電醫(yī)美設(shè)備規(guī)模約20-30億,CAGR15%受益光電項(xiàng)目終端需求旺盛。光電醫(yī)美創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、適合皮膚日常管理,深受消費(fèi)者追捧。

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光電醫(yī)美設(shè)備，中國(guó)醫(yī)美能否分得一杯羹？

       光電醫(yī)美設(shè)備(又稱(chēng)能量源設(shè)備)是指將激光、射頻、超聲等能量形式作用于皮膚,達(dá)到醫(yī)美效果的儀器,一般包含主機(jī)設(shè)備和治療頭。其中主機(jī)換機(jī)時(shí)間通常3-5年,治療頭1-2年;按我國(guó)醫(yī)療器械分類(lèi)管理標(biāo)準(zhǔn),光電醫(yī)美設(shè)備大多屬于三類(lèi)醫(yī)療器械。

       光電作用于不同皮膚層可對(duì)應(yīng)解決不同的問(wèn)題,如表皮皮膚(祛痘、祛斑、美白等)、真皮層(刺激膠原蛋白再生、緊致抗衰)、皮下脂肪層(減脂瘦身)等。

       我國(guó)光電醫(yī)美設(shè)備規(guī)模約20-30億,CAGR15%受益光電項(xiàng)目終端需求旺盛。光電醫(yī)美創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、適合皮膚日常管理,深受消費(fèi)者追捧,2015–2019終端市場(chǎng)規(guī)模CAGR25%。隨終端需求維持較快增長(zhǎng),預(yù)計(jì)我國(guó)光電醫(yī)美設(shè)備2019年市場(chǎng)規(guī)模約20-30億,3年CAGR15-20%。(結(jié)合 Medical Insight、頭豹研究院、沃見(jiàn)報(bào)告等多口徑數(shù)據(jù))

       對(duì)標(biāo)海外,我國(guó)光電醫(yī)美設(shè)備空間有望超百億。參照 Medical Insight 數(shù)據(jù),2016年北美、全球光電醫(yī)美設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模93、179億,且在市場(chǎng)相對(duì)成熟下依然維持2年15%的增速,我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)滲透率仍低,預(yù)計(jì)未來(lái)光電設(shè)備空間更加寬廣。

       國(guó)內(nèi)海外均由進(jìn)口玩家主導(dǎo),光電設(shè)備CR3為40%。2016年我國(guó)全球光電醫(yī)美設(shè)備CR3在40%+,其中我國(guó)T0P3為以色列Alma(復(fù)銳醫(yī)療科技旗下,國(guó)內(nèi)為飛頓代理)、奇致激光、美國(guó)科醫(yī)人,份額16%、13%、11%;全球T0P3為美國(guó)賽諾秀、美國(guó) Zeltiq、以色列賽諾龍,份額16%、13%、11%。

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看各大醫(yī)美機(jī)構(gòu)如何把光電醫(yī)美發(fā)揮優(yōu)秀

1、復(fù)銳醫(yī)療科技:品類(lèi)完善的光電設(shè)備龍頭,管線拓展打開(kāi)成長(zhǎng)空間

       公司為全球領(lǐng)先的能量源醫(yī)療美容器械供應(yīng)商,覆蓋的國(guó)家和地區(qū)超90個(gè)。業(yè)務(wù)主體以色列Alma(國(guó)內(nèi)唯一經(jīng)銷(xiāo)商為飛頓)全球份額4.4%位居第五(2016數(shù)據(jù))。2020公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)10.58、0.87億元,受疫情影響yoy-7%、-36%;公司盈利能力較強(qiáng),毛利率維持50%+且逐年提升,主因直銷(xiāo)占比持續(xù)提升,凈利率近兩年略有下滑,主因2019年為擴(kuò)大直銷(xiāo)比例收購(gòu)以色列分銷(xiāo)商N(yùn)ova、相關(guān)費(fèi)用增加以及疫情影響。

       公司研發(fā)實(shí)力出色,產(chǎn)品矩陣豐富,品類(lèi)涉及抗衰、美膚、脫毛、私密等。公司2020研發(fā)人員67人,占比高達(dá)14%,擁有DPL精準(zhǔn)光等多項(xiàng)核心技術(shù),產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力強(qiáng),達(dá)到2-3年推新、1-2年升級(jí),及時(shí)滿足市場(chǎng)需求。代表產(chǎn)品為 Accent系統(tǒng)熱拉提、深藍(lán)射頻(抗衰); Harmony系列DPL光子嫩膚; Soprano系列超級(jí)冰點(diǎn)脫毛、華爾茲冰點(diǎn)脫毛; Femilift私密儀器等。

       光電設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),注射、牙科業(yè)務(wù)拓展打造大醫(yī)美平臺(tái)。2019年公司代理 IBSA Derma旗下玻尿酸填充劑,主打無(wú)交聯(lián)劑超高密度透明質(zhì)酸,可促進(jìn)膠原蛋白再生,2020收入近0.3億元(以色列、中國(guó)香港銷(xiāo)售,大陸未上市);2020年12月參股天津星魅(大中華地區(qū)臨床開(kāi)發(fā)和商業(yè)化 Raziel溶脂針RZL012);2021年4月收購(gòu)復(fù)星牙科?？春霉疚磥?lái)依托母公司復(fù)星醫(yī)藥資源進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,打造全球醫(yī)美生態(tài)系統(tǒng)。

2、華東醫(yī)藥:布局冷凍美白、減脂、脫毛設(shè)備,產(chǎn)品矩陣豐富

       公司為集醫(yī)藥研發(fā)、制造和流通為一體的大型綜合藥企。旗下三大業(yè)務(wù)板塊:醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)、國(guó)際醫(yī)美2020年收入占比66%、33%、1%。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收歸母337、28億元,yoy-5%、+0.2%。

       醫(yī)美業(yè)務(wù)覆蓋玻尿酸、膠原蛋白刺激劑(少女針)、肉毒、埋植線、能量源設(shè)備,管線持續(xù)豐富。耗材類(lèi):2013年公司與韓國(guó)LG合作,獲得其玻尿酸品牌伊婉10年中國(guó)代理權(quán);2018年收購(gòu) Sinclair,旗下產(chǎn)品包括 Ellanse少女針(2021年4月NMPA獲批)、Silhouette埋線、 Perfecta玻尿酸等;2020年獲得 Kylane公司旗下MaiLⅰ系列高端玻尿酸產(chǎn)品的全球許可,并入股20%股權(quán),另外與韓國(guó)Jetema簽署合作協(xié)議,獲得其肉毒產(chǎn)品 The Toxin的國(guó)內(nèi)代理權(quán)。

       光電設(shè)備類(lèi)2019年入股美國(guó)R2公司26.6%股權(quán),獲得美白光電設(shè)備F1(冷凍祛斑)和F2(全身美白)的亞太分銷(xiāo)權(quán),此外生美儀器F0亮白煥膚儀有望于7月上市銷(xiāo)售;2(年2月收購(gòu) High Tech100%股權(quán),加碼光電設(shè)備,包含冷凍溶脂產(chǎn)品( Cooltech、Cooltech Define、Crystile)及激光脫毛產(chǎn)品( Elysion、Primelase)。

3、昊海生科:控股歐華美科,布局射頻、激光美容

       公司為國(guó)內(nèi)生物醫(yī)用材料領(lǐng)軍企業(yè),四大業(yè)務(wù)板塊橫向布局。2020年眼科、骨科醫(yī)美、防粘連及止血收入占比42%、25%、18%、13‰%。2020年?duì)I收、歸母13.3、2.3億,yoy-17%、-38%。

       醫(yī)美業(yè)務(wù)板塊,公司主營(yíng)玻尿酸產(chǎn)品(海薇、嬌蘭、海魅)以及重組人表皮生長(zhǎng)因子,2020年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.46、0.96億元，yoy-28%、-0.2%。設(shè)備方面,公司公告將以共計(jì)人民幣2.05億元總投資款獲得歐華美科63.64%的股權(quán)。

       歐華美科聚焦于全球?qū)I(yè)生活美容及家用美容領(lǐng)域,境外收入占比55%,2019年收入2.4億、凈利潤(rùn)虧損0.1億。歐華美科控制了以色列專(zhuān)業(yè)射頻公司EndyMed、中國(guó)醫(yī)美激光設(shè)備硏發(fā)公司鐳科光電,并參股法國(guó)玻尿酸等生物醫(yī)用材料研發(fā)司 Bioxis。銷(xiāo)售覆蓋全球超過(guò)5個(gè)國(guó)家地區(qū),在中國(guó)已銷(xiāo)往1500+醫(yī)療機(jī)構(gòu)和4000+美容機(jī)構(gòu)。

4、新氧：斥資7.91億元收購(gòu)武漢奇致激光

       2021年6月28日，美股上市公司新氧(SY.US)宣布，已與武漢奇致激光技術(shù)股份有限公司和其股東武漢澤奇科技有限公司簽訂最終協(xié)議，將以7.91億元的總價(jià)收購(gòu)武漢奇致激光技術(shù)股份有限公司，交易預(yù)計(jì)在2021年第三季度進(jìn)行。

       據(jù)悉，新氧萬(wàn)維收購(gòu)奇致激光的具體交易方式包括間接收購(gòu)和直接收購(gòu)。其中，新氧萬(wàn)維與奇致激光最大股東武漢澤奇的全體股東分別簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以3.9億元現(xiàn)金收購(gòu)武漢澤奇100％股權(quán)，占奇致激光總股本的41.67％。此外，新氧萬(wàn)維還直接收購(gòu)了奇致激光實(shí)控人彭國(guó)紅直接持股部分及奇致激光其他27名股東總計(jì)38.66％的股份，收購(gòu)價(jià)格為4.01億元。

奇致激光近五年?duì)I收情況

（圖片來(lái)源：OFweek）

       奇致激光是中國(guó)最大的以生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)激光、強(qiáng)光類(lèi)醫(yī)療及美容設(shè)備為主營(yíng)業(yè)務(wù)的高科技企業(yè)。武漢奇致激光技術(shù)有限公司不僅具有強(qiáng)大的激光研發(fā)團(tuán)隊(duì)，自主生產(chǎn)高品質(zhì)的激光設(shè)備，同時(shí)也一直與世界醫(yī)療光學(xué)企業(yè)進(jìn)行合作。

       新氧的此次收購(gòu)，能夠?qū)崿F(xiàn)1+1＞2的效果，進(jìn)一步鞏固其在醫(yī)美類(lèi)APP的翹楚地位。

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醫(yī)美光電項(xiàng)目有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)

       從品類(lèi)屬性看,作為技術(shù)+營(yíng)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)品類(lèi),光電設(shè)備需求變化較快,短期關(guān)注爆品打造,長(zhǎng)期關(guān)注產(chǎn)品矩陣建設(shè)。與注射產(chǎn)品類(lèi)似,光電設(shè)備細(xì)分市場(chǎng)較多而單一品類(lèi)規(guī)模有限,且技術(shù)+營(yíng)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)品選代更快。但長(zhǎng)期看推新能力強(qiáng)或眼光敏銳并購(gòu)擴(kuò)張的公司有望利用渠道協(xié)同為下游機(jī)構(gòu)及消費(fèi)者提供綜合診療方案，建立產(chǎn)品矩陣壁壘，從而增強(qiáng)盈利穩(wěn)定性。

       我國(guó)核心技術(shù)領(lǐng)域起步晚、人才和科研體系還在追趕。光電醫(yī)美器械的開(kāi)發(fā)難點(diǎn)在于：

       ①基礎(chǔ)原理研究:不同能量源技術(shù)作用于皮膚美容的具體機(jī)理和效果;

       ②應(yīng)用開(kāi)發(fā):需要物理、工程和醫(yī)學(xué)的多學(xué)科交叉,比如工程師解決激光器、波長(zhǎng)等問(wèn)題,皮膚科醫(yī)生通過(guò)臨床試驗(yàn)確定治療不同皮膚問(wèn)題時(shí)需要的能量大小和脈寬等參數(shù)集中度較注射耗材偏低,因光電細(xì)分領(lǐng)域、技術(shù)更多,但隨并購(gòu)集中度或有提升。

       但頭部設(shè)備企業(yè)已成整合之勢(shì),2017年光電設(shè)備企業(yè)發(fā)生多起并購(gòu),包括艾爾建收購(gòu) ZELTIQ、Apax收購(gòu)賽諾龍、 Hologic收購(gòu)賽諾秀,未來(lái)集中度或有提升。

       光電設(shè)備細(xì)分品類(lèi)較注射類(lèi)更多,按能量源可分為光、電、聲按作用可分為祛斑、嫩膚、脫毛、祛痘、修身、緊膚,且各廠商均有自己的核基礎(chǔ)技術(shù)和對(duì)應(yīng)設(shè)備,占據(jù)不同品類(lèi)不同功能需求。

       希望各大醫(yī)美機(jī)構(gòu)能夠抓住光電項(xiàng)目的發(fā)展機(jī)遇，爭(zhēng)取把光電項(xiàng)目和其他醫(yī)美項(xiàng)目有效組合，推給消費(fèi)者更好的醫(yī)美體驗(yàn)。

       同時(shí)，也要做好準(zhǔn)備，迎接挑戰(zhàn)，精進(jìn)自己的醫(yī)美業(yè)務(wù)，為消費(fèi)者的健康之美做好品質(zhì)健康服務(wù)。讓我們一起拭目以待。