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供給持續(xù)增加，“卷”起來(lái)的醫(yī)美上游風(fēng)光還在嗎？

供給持續(xù)增加，“卷”起來(lái)的醫(yī)美上游風(fēng)光還在嗎？

來(lái)源：界面新聞

2022年06月06日

一直以來(lái)，在行業(yè)的認(rèn)知中，醫(yī)美上游在整個(gè)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期占據(jù)著的優(yōu)勢(shì)，高利潤(rùn)、高回報(bào)，也是其在發(fā)展中的醒目標(biāo)簽。

從二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，高利潤(rùn)和高回報(bào)這兩大標(biāo)簽也能得到很好的驗(yàn)證，例如華熙生物、愛(ài)美客、昊海生科這三家醫(yī)美上游企業(yè)在2021財(cái)年里就分別取得了88%、104.13%、53%的營(yíng)收大幅度增長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)同樣也分別取得了21.13%、117.81%、53.1%的增長(zhǎng)。

如此強(qiáng)大的盈利能力，自然使得眾多投資者加注于此，并出現(xiàn)了23家醫(yī)美上游企業(yè)在2021年獲得融資的盛況。

不僅僅是資本聚焦，越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)者也開(kāi)始把目標(biāo)轉(zhuǎn)型上游，甚至于原本一些聚焦醫(yī)美中下游的企業(yè)也開(kāi)始進(jìn)行上游市場(chǎng)的探索。

市場(chǎng)火熱發(fā)展之下，一些行業(yè)所面臨的問(wèn)題也漸漸浮出水面，譬如伴隨著創(chuàng)業(yè)者和資金的大量涌入，醫(yī)美上游得天獨(dú)厚的高利率優(yōu)勢(shì)可能會(huì)隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇而減弱。其次，整體上來(lái)看，我國(guó)醫(yī)美上游發(fā)展仍存在技術(shù)和工藝上的壁壘。

此外，近兩年里，“盈利困境”一直是圍繞在醫(yī)美下游企業(yè)發(fā)展中標(biāo)簽，且在疫情影響下，醫(yī)美下游企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)困難，其產(chǎn)品購(gòu)買需求也隨之下降，上游企業(yè)的發(fā)展相應(yīng)的也會(huì)受到一定程度的影響。

那么，在這些變化沖擊之下，醫(yī)美上游賽道究竟還有沒(méi)有想象中的那么美？如今真正面臨的問(wèn)題有哪些？企業(yè)又該如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)？針對(duì)這些問(wèn)題，動(dòng)脈網(wǎng)通過(guò)與行業(yè)人士和投資人的交流，試圖尋找背后的答案。

顏值背后的資本掘金地

千億規(guī)模市場(chǎng)，尚不足5%的行業(yè)滲透率、超10%的年均復(fù)合增速，這些均是如今醫(yī)美市場(chǎng)快速發(fā)展的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

且伴隨著顏值經(jīng)濟(jì)的興起和社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的提升，醫(yī)美服務(wù)早已從小眾市場(chǎng)走向大眾消費(fèi)。

在整個(gè)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中，處于下游的醫(yī)美機(jī)構(gòu)實(shí)際上占據(jù)著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈逾半數(shù)的產(chǎn)值，但受限于高昂的獲客成本以及運(yùn)營(yíng)成本等因素，醫(yī)美機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的盈利利潤(rùn)并不如想象中那么美好，反而是處于上游的生產(chǎn)廠商在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最占優(yōu)。

據(jù)蘇寧金融研究院的數(shù)據(jù)顯示，在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中，作為原料生產(chǎn)商和針劑生產(chǎn)商的上游企業(yè)，平均毛利潤(rùn)為90%，平均凈利潤(rùn)為30%，而醫(yī)美機(jī)構(gòu)和醫(yī)美平臺(tái)等中下游企業(yè)，平均毛利潤(rùn)分別為50%和60%，平均凈利潤(rùn)均為10%，明顯低于上游企業(yè)。

從這一角度看，醫(yī)美上游能獲得如此多關(guān)注的原因也就不難以理解。當(dāng)然，醫(yī)美上游能在近兩年出現(xiàn)近“爆發(fā)式”的發(fā)展，肯定不單單是高利潤(rùn)率這一因素的影響。

在銘豐資本合伙人王莘亮看來(lái)，除強(qiáng)大的盈利能力外，逐漸龐大的人才體系、眾多產(chǎn)品的市場(chǎng)成功案例以及成熟的市場(chǎng)開(kāi)拓打法，同樣都是形成如今醫(yī)美上游行業(yè)繁榮現(xiàn)象的重要推動(dòng)因素。

此外，相比行業(yè)中下游，醫(yī)美上游企業(yè)因?yàn)檠邪l(fā)投入大、對(duì)產(chǎn)品性能要求高等因素影響，有著更高的行業(yè)壁壘，這在一定程度上也意味著若企業(yè)率先推出創(chuàng)新產(chǎn)品，在未來(lái)的一段時(shí)間里仍能夠特有優(yōu)勢(shì)并占據(jù)大量市場(chǎng)份額。以艾爾建推出的肉毒素產(chǎn)品BOTOX為例，該產(chǎn)品于2002年發(fā)布，2005年便占據(jù)全球肉毒素市場(chǎng)86%的份額，此后隨著競(jìng)品的增多其份額雖有所下降，但根據(jù)GBI Research數(shù)據(jù)顯示，一直到2018年，BOTOX仍占據(jù)著全球肉毒素市場(chǎng)74%的份額。

多重影響之下，醫(yī)美上游市場(chǎng)發(fā)展愈發(fā)繁榮，但隨之而來(lái)的，是醫(yī)美上游競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇的問(wèn)題。

“卷”起來(lái)的醫(yī)美上游，注射醫(yī)美市場(chǎng)持續(xù)升溫

一提到醫(yī)美上游，玻尿酸顯然是一個(gè)不會(huì)被忽略的存在。

在醫(yī)療領(lǐng)域，很難找到第二個(gè)如玻尿酸在資本市場(chǎng)一樣繁榮的細(xì)分行業(yè)，由于醫(yī)美玻尿酸注射產(chǎn)品毛利率高達(dá)90%，玻尿酸也被稱為是醫(yī)美中的茅臺(tái)。

一方面，得益于玻尿酸產(chǎn)業(yè)自身歷經(jīng)多年的發(fā)展，其制備工藝、產(chǎn)量以及成本能夠適配如今不斷增長(zhǎng)的醫(yī)美消費(fèi)需求。

另一方面，國(guó)內(nèi)醫(yī)美消費(fèi)的崛起以及玻尿酸注射所屬的非手術(shù)項(xiàng)目市場(chǎng)快速發(fā)展也為玻尿酸的應(yīng)用提供了足夠大的市場(chǎng)空間。

在這個(gè)巨大的市場(chǎng)面前，國(guó)內(nèi)的企業(yè)也紛紛布局醫(yī)療美容玻尿酸市場(chǎng)，推出玻尿酸注射產(chǎn)品。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已有約60種基于玻尿酸的皮膚填充劑獲批，競(jìng)爭(zhēng)不可謂不激烈。

醫(yī)美上游領(lǐng)域的另一產(chǎn)品“肉毒素”近幾年里競(jìng)爭(zhēng)同樣開(kāi)始加劇。

2020年6月，英國(guó)Ipsen的吉適獲得注冊(cè)批準(zhǔn)，這也是繼蘭州生物制品研究所衡力、艾爾建保妥適BOTOX之后，獲批的第三款被批準(zhǔn)使用的A型肉毒毒素。

2020年10月26日，北京四環(huán)醫(yī)藥發(fā)布公告稱，由公司代理、韓國(guó)生物制藥公司Hugel生產(chǎn)的“注射用A型肉毒毒素（Letybo ，樂(lè)提葆）于2020年10月21日正式獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，成為第四個(gè)獲準(zhǔn)在中國(guó)上市的A型肉毒毒素。

自此，國(guó)內(nèi)肉毒素市場(chǎng)開(kāi)啟四強(qiáng)爭(zhēng)霸格局。從四環(huán)醫(yī)藥的年報(bào)數(shù)據(jù)中，也能一窺肉毒素強(qiáng)大的盈利能力。

今年3月，四環(huán)醫(yī)藥發(fā)布2021年業(yè)務(wù)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，四環(huán)醫(yī)藥醫(yī)美業(yè)務(wù)收益及分部經(jīng)營(yíng)溢利分別為約3.99億元及約2.5億元，同比分別增長(zhǎng)1383.3%及971.1%，占集團(tuán)整體收入比重達(dá)到12.1%。能取得這一成績(jī)，正是由于樂(lè)提葆上市銷售所產(chǎn)生的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。